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須規(guī)范發(fā)展區(qū)域股權(quán)交易市場
近期，中國證監(jiān)會主席肖鋼邀請內(nèi)蒙古、廣西、西藏、寧夏和新疆五個少數(shù)民族自治區(qū)的金融辦、區(qū)域股權(quán)市場負責(zé)人進行座談，并高調(diào)表態(tài)：將大力支持民族地區(qū)區(qū)域股權(quán)市場發(fā)展，其次鼓勵全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)支持民族地區(qū)企業(yè)的發(fā)展，減免民族企業(yè)掛牌費、年費等；對民族地區(qū)企業(yè)建立即報即審的快速審核通道；提高民族地區(qū)企業(yè)在新三板市場的融資功能；落實民族地區(qū)資本市場培訓(xùn)基金等——這讓很多人很詫異，尤其在目前A股欣欣向榮之際，投資者和外界更關(guān)心A股市場的戰(zhàn)略發(fā)展，而證監(jiān)會主席卻濃墨重彩地討論民族地區(qū)資本市場的問題。
其實，早在今年6月國家民委和證監(jiān)會就曾召開了資本市場支持民族地區(qū)發(fā)展工作座談會，當(dāng)時證券系統(tǒng)的主要負責(zé)人幾乎都來了。這次肖鋼的一些發(fā)言內(nèi)容在上次也有所涉及，不外乎兩個方面：一是鼓勵發(fā)展民族區(qū)域自我發(fā)展股權(quán)交易市場，改善民族地區(qū)資本市場發(fā)展滯后和經(jīng)濟發(fā)展落后的現(xiàn)狀，強化造血功能；二是用各種優(yōu)待政策讓民族區(qū)域的中小企業(yè)充分利用全國性的資本市場來融資發(fā)展壯大，以帶動區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)展和就業(yè)。之所以證監(jiān)會如此重視民族地區(qū)的資本市場發(fā)展，除了與落實習(xí)近平主席有關(guān)民族地區(qū)“打基礎(chǔ)、謀長遠、見成效”的要求有關(guān)，還與國家對民族地區(qū)的開發(fā)戰(zhàn)略有關(guān)，是想通過現(xiàn)代資本市場來推動民族地區(qū)經(jīng)濟升級，改變扶持策略。
“授人以魚，不如授人以漁?！比绻褡宓貐^(qū)具備自我造血功能、經(jīng)濟能夠快速發(fā)展起來，相信國家財政轉(zhuǎn)移支付、經(jīng)濟扶持和維穩(wěn)的壓力都會減小，如果這些區(qū)域內(nèi)的中產(chǎn)階層增多，大家自然會要求一個更加穩(wěn)定和安全的秩序。
據(jù)統(tǒng)計，截至2013年底，五個自治區(qū)共有116家上市公司，累計籌資1766億元，雖然這一數(shù)據(jù)在進一步增加，但與東南沿海地區(qū)相比差距很大。如果民族地區(qū)、西部地區(qū)能出現(xiàn)很多大而強的企業(yè)，產(chǎn)權(quán)交易所比較活躍，能夠吸引資金和項目進行高效流通，既可以降低當(dāng)?shù)氐馁Y金成本，也會助推經(jīng)濟良性發(fā)展。
另外，大力發(fā)展民族地區(qū)的資本市場和經(jīng)濟也與國家“經(jīng)略周邊”的大戰(zhàn)略相輔相成，由于這些地方普遍接壤邊境地區(qū)，如果能夠在這些地方形成具有優(yōu)勢的區(qū)域金融中心，既可以吸引周邊城市的參與（惠及周邊），也有助于實現(xiàn)與周邊國家的互聯(lián)互通。
況且，巧妙利用資本市場來改善落后區(qū)域的發(fā)展會有意想不到的效果，資本市場能有效提高民族地區(qū)的資本形成能力，能有效推動民族地區(qū)重點地帶開發(fā)和經(jīng)濟增長極的培育，能有效解決民族地區(qū)各產(chǎn)業(yè)間比例失調(diào)，能用“重組”的思維來盤活低效的資源，能在民族地區(qū)體制改革和制度創(chuàng)新中發(fā)揮重要作用。
顯然，在諸多宏觀戰(zhàn)略和政策的支持下，我們有理由相信未來幾年民族地區(qū)會出現(xiàn)快速發(fā)展，會出現(xiàn)很多大的投資機會。
但前提是這些地方的長官也應(yīng)該持更加開放的態(tài)度和市場化的態(tài)度來接納，別再按傳統(tǒng)思維來發(fā)展，必要時也應(yīng)該給這些地方換換“腦”。尤其對股權(quán)交易市場的發(fā)展要嚴格、規(guī)范，切勿急功近利和違規(guī)操作，由于區(qū)域性股權(quán)市場是由地方政府管理的、非公開發(fā)行證券的場所，本來是對小微企業(yè)金融的有效補充，屬于多層次資本市場的范疇，但各地在執(zhí)行和操作時經(jīng)常出現(xiàn)偏差。
早在1992年，四川成都紅廟子市場就自發(fā)形成了非上市股權(quán)交易市場，1993年5月被取締。隨后，從山東淄博開始，由各地方政府和人民銀行各地分行出面，陸續(xù)組建了各地的證券交易中心。加上進行柜臺交易的STAQ和NET系統(tǒng)，這些地方成為當(dāng)時定向募集股份公司股份流通的主要場所。1998年，中國證監(jiān)會出于防范金融風(fēng)險的考慮，清理整頓場外交易市場，定向募集企業(yè)大量的內(nèi)部職工股和法人股除了上市以外的流通渠道被堵塞后，非上市公司股權(quán)交易開始長期處于“灰色地帶”。2004年4月，證監(jiān)會再次要求“對各種形式的非法證券期貨經(jīng)營活動予以從嚴、從重打擊，發(fā)現(xiàn)一起，查處一起”。近幾年證監(jiān)會依然在加大力度清理整頓，但到目前為止還有一些區(qū)域性的產(chǎn)權(quán)交易所仍在當(dāng)?shù)卣哪S下繼續(xù)違規(guī)操作，比如一些地方的貴金屬交易所、文交所成了吸金對賭、期貨式賭博的場所，對實體經(jīng)濟并無太多貢獻。
因此，在鼓勵發(fā)展民族地區(qū)股權(quán)交易市場時，最好先定好規(guī)則、規(guī)范發(fā)展、監(jiān)督約束機制明確、風(fēng)控與維權(quán)機制要健全，本來是件大好事，務(wù)必要做好，避免制造新的社會問題和防止“一放就亂”。
