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場(chǎng)外交易有哪些風(fēng)險(xiǎn)
場(chǎng)外交易市場(chǎng)越來越紅火，參與的企業(yè)和個(gè)人也越來越多，那么如何把握?qǐng)鐾饨灰资袌?chǎng)快速發(fā)展的機(jī)遇？又如何防范其中的風(fēng)險(xiǎn)？對(duì)此，記者采訪了上海股權(quán)托管交易中心（以下簡(jiǎn)稱“上股交”）。
場(chǎng)外交易市場(chǎng)與場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)有哪些區(qū)別？
上股交：場(chǎng)外交易市場(chǎng)與場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)（交易所市場(chǎng)）的主要區(qū)別有：
?。?）交易產(chǎn)品不同。交易所市場(chǎng)主要交易上市公司的股權(quán)，場(chǎng)外交易市場(chǎng)除掛牌轉(zhuǎn)讓非上市公司股權(quán)外，還可以交易其他金融產(chǎn)品及金融衍生品。
?。?）交易方式不同。交易所市場(chǎng)采取指令驅(qū)動(dòng)的集中競(jìng)價(jià)交易制度，而場(chǎng)外交易市場(chǎng)通常采用協(xié)議交易方式。
?。?）準(zhǔn)入門檻不同。交易所市場(chǎng)上市的公司，主要面向大型、成熟或者處于高速成長(zhǎng)期的企業(yè)，準(zhǔn)入門檻較高；場(chǎng)外交易市場(chǎng)主要面向初創(chuàng)期或成長(zhǎng)初期的企業(yè)，其準(zhǔn)入門檻相對(duì)低很多。
?。?）承擔(dān)義務(wù)不同。交易所市場(chǎng)上市的公司，不但要履行嚴(yán)格的信息披露義務(wù)，還要接受監(jiān)管部門、交易所、中介機(jī)構(gòu)、投資者和市場(chǎng)各方的監(jiān)督，對(duì)其規(guī)范運(yùn)作提出很高的要求；而在場(chǎng)外交易市場(chǎng)掛牌的企業(yè)，其承擔(dān)的義務(wù)相對(duì)來說要少。
上海股交中心在場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展中承擔(dān)何種角色？
上股交：場(chǎng)外交易市場(chǎng)是繼創(chuàng)業(yè)板之后我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的重要內(nèi)容，為數(shù)量更加龐大的成長(zhǎng)型中小微企業(yè)的快速發(fā)展提供新的資本平臺(tái)，具有極大的發(fā)展?jié)摿涂臻g。
上海股交中心的成立旨在積極參與我國(guó)證券場(chǎng)外交易市場(chǎng)建設(shè)，在證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管的市場(chǎng)體系中承擔(dān)證券場(chǎng)外交易市場(chǎng)建設(shè)試點(diǎn)任務(wù)，推動(dòng)企業(yè)在場(chǎng)外交易市場(chǎng)掛牌，完善多層次資本市場(chǎng)體系，服務(wù)成長(zhǎng)型企業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。上海股交中心作為上海市參與探索場(chǎng)外交易市場(chǎng)建設(shè)的載體，作為對(duì)接全國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的平臺(tái)，承擔(dān)著重要的試點(diǎn)和探索功能。
目前，上海股交中心主要業(yè)務(wù)板塊包括股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)（E板）、中小企業(yè)股權(quán)報(bào)價(jià)業(yè)務(wù)（Q板）、私募債業(yè)務(wù)、私募股權(quán)投資基金份額報(bào)價(jià)業(yè)務(wù)和非上市股份公司股權(quán)托管業(yè)務(wù)等。
上海股交中心與新三板和交易所市場(chǎng)有哪種關(guān)系？
上股交：（1）上海股交中心和新三板都屬于證券場(chǎng)外交易市場(chǎng)，而交易所市場(chǎng)屬于場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，由主板、中小板（通常將主板和中小板合稱為“主板”）、創(chuàng)業(yè)板構(gòu)成。上海股交中心和新三板同屬一個(gè)層級(jí)，是比交易所市場(chǎng)較低層次的資本市場(chǎng)，它們與交易所市場(chǎng)通過轉(zhuǎn)板機(jī)制建立起企業(yè)在不同層次市場(chǎng)之間的流動(dòng)，構(gòu)成我國(guó)的多層次資本市場(chǎng)。
?。?）新三板與上海股交中心一樣，都是面向所有有意愿進(jìn)入資本市場(chǎng)的非上市公司，只要其符合相關(guān)條件即可掛牌，不受區(qū)域、行業(yè)的限制。
（3）上海股交中心經(jīng)上海市人民政府授權(quán)，對(duì)企業(yè)進(jìn)入交易所市場(chǎng)進(jìn)行培育、輔導(dǎo)和推薦，作為對(duì)接交易所市場(chǎng)的地方服務(wù)平臺(tái)。在中心掛牌的企業(yè)在條件成熟的情況下，可以直接到更高級(jí)的資本市場(chǎng)上市。
上海股交中心目前的運(yùn)營(yíng)情況如何？
上股交：2012年2月15日，上海股交中心啟動(dòng)，首批19家企業(yè)成功掛牌。截至2014年8月8日，上海股交中心在秉持嚴(yán)格審核、充分信息披露的原則之下，股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（E板）已實(shí)現(xiàn)掛牌公司213家，股權(quán)報(bào)價(jià)系統(tǒng)（Q板）已實(shí)現(xiàn)掛牌企業(yè)1148家；分布于全國(guó)31個(gè)省市自治區(qū)、23個(gè)行業(yè)。累計(jì)促進(jìn)掛牌公司實(shí)現(xiàn)融資近37億元。
投資者如何參與場(chǎng)外市場(chǎng)投資？
上股交：在海外成熟資本市場(chǎng)，合格投資者制度已十分普遍。由于場(chǎng)外交易市場(chǎng)主要是幫助處于初創(chuàng)階段中后期和成長(zhǎng)階段初期的中小企業(yè)解決資本金籌集、股權(quán)流轉(zhuǎn)等問題，并衍生出相關(guān)的金融產(chǎn)品，相比成熟市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更高。因此上海股交中心對(duì)投資者采取了合格投資者制度下的適當(dāng)性管理。簡(jiǎn)單講，即對(duì)機(jī)構(gòu)投資者全面放開，對(duì)自然人投資者設(shè)定一定的資格門檻。
具體來看，參與業(yè)務(wù)的投資者，應(yīng)具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力，可以是經(jīng)上海股交中心認(rèn)定的下列機(jī)構(gòu)或人員：
?。?）機(jī)構(gòu)投資者，包括法人、合伙企業(yè)等；
?。?）公司掛牌前的自然人股東；
（3）通過定向增資或股權(quán)激勵(lì)持有公司股份的自然人股東；
?。?）因繼承或司法裁決等原因持有公司股份的自然人股東；
（5）擁有人民幣50萬元以上金融資產(chǎn)的自然人；
?。?）上海股交中心認(rèn)定的其他投資者。
上述第（2）（3）（4）項(xiàng)中的自然人股東在不滿足上述第（5）項(xiàng)條件時(shí)只能買賣其持股公司的股份。
場(chǎng)外交易市場(chǎng)有哪些必須特別提示的風(fēng)險(xiǎn)？
上股交：（1）上海股交中心與證券市場(chǎng)的主板、中小板等市場(chǎng)相比，其投資特點(diǎn)和交易規(guī)則存在較大的差別。投資者在進(jìn)行上海股交中心金融產(chǎn)品投資之前，應(yīng)認(rèn)真閱讀上海股交中心有關(guān)規(guī)章制度、業(yè)務(wù)規(guī)則，并務(wù)必詳細(xì)了解將投資的相關(guān)產(chǎn)品情況和此類產(chǎn)品的交易規(guī)則、特點(diǎn)。由于投資者的投資決策而引起的任何損失將由投資者自行承擔(dān)。
?。?）上海股交中心掛牌公司與現(xiàn)有證券市場(chǎng)的主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市公司相比較，一般具有成長(zhǎng)性強(qiáng)、業(yè)務(wù)模式新，但規(guī)模較小、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不夠穩(wěn)定、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱等特點(diǎn)。在參與上海股交中心金融產(chǎn)品投資之前，投資者務(wù)必仔細(xì)研讀相關(guān)公司的產(chǎn)品募集說明書、定期報(bào)告及其他各類公告，了解公司基本情況，做到理性投資，切忌盲目投資。
（3）上海股交中心各類金融產(chǎn)品信息披露低于上市公司的信息披露標(biāo)準(zhǔn)。上海股交中心產(chǎn)品價(jià)格可能因多種原因發(fā)生巨大波動(dòng)，投資者需充分關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn)。
?。?）風(fēng)險(xiǎn)揭示無法詳盡列示上海股交中心各類金融產(chǎn)品的全部投資風(fēng)險(xiǎn)。投資者在參與投資前，請(qǐng)務(wù)必對(duì)此有清醒的認(rèn)識(shí)。
投資者還須注意的風(fēng)險(xiǎn)有哪些？
上股交：投資者從事上海股交中心金融產(chǎn)品投資活動(dòng)可能面臨包括但不限于如下風(fēng)險(xiǎn)：
?。?）宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。由于國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境和其他資本市場(chǎng)的變化，可能會(huì)引起金融市場(chǎng)的波動(dòng)，使投資者存在虧損的可能，投資者將承擔(dān)由此造成的損失。
?。?）政策風(fēng)險(xiǎn)。有關(guān)上海股交中心金融產(chǎn)品的法律法規(guī)和相關(guān)政策、業(yè)務(wù)規(guī)則發(fā)生變化，可能引起產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)，使投資者存在虧損的可能，投資者將承擔(dān)由此造成的損失。
（3）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。由于上海股交中心金融產(chǎn)品受相應(yīng)公司所處行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)形勢(shì)的變化和經(jīng)營(yíng)管理等因素影響，如經(jīng)營(yíng)決策的重大失誤、高級(jí)管理人員的變更、重大訴訟等都有可能引起產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)；由于相應(yīng)公司經(jīng)營(yíng)不善甚至?xí)?dǎo)致該產(chǎn)品中止交易、暫?；蚪K止掛牌，投資者將承擔(dān)由此可能造成的損失。
?。?）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。因交易系統(tǒng)、清算交收、行情揭示及資金劃轉(zhuǎn)是通過電子通訊技術(shù)和電腦技術(shù)等來實(shí)現(xiàn)的，這些技術(shù)存在著被網(wǎng)絡(luò)黑客和計(jì)算機(jī)病毒攻擊的可能，同時(shí)通訊技術(shù)、電腦技術(shù)和相關(guān)軟件具有存在缺陷的可能，這些風(fēng)險(xiǎn)可能給投資者帶來損失或?qū)е侣?lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)賬資金不能即時(shí)到賬，投資者將承擔(dān)由此可能造成的損失。
?。?）不可抗力因素導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。諸如地震、臺(tái)風(fēng)、火災(zāi)、水災(zāi)、戰(zhàn)爭(zhēng)、瘟疫、社會(huì)動(dòng)亂等不可抗力因素可能導(dǎo)致上海股交中心產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓交易系統(tǒng)的癱瘓，投資者將承擔(dān)由此可能造成的損失和不便。
?。?）違法違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。如果投資者違法違規(guī)使用賬戶，或存在嚴(yán)重影響正常交易秩序的異常交易行為，投資者將承擔(dān)被代理買賣機(jī)構(gòu)拒絕受理委托或終止上海股交中心產(chǎn)品交易委托代理關(guān)系的風(fēng)險(xiǎn)。
（7）其他風(fēng)險(xiǎn)。由于投資者的密碼失密、身份被仿冒、操作不當(dāng)以及決策失誤等原因造成的損失；登錄假冒網(wǎng)站進(jìn)行委托，或網(wǎng)上委托操作完畢后未及時(shí)退出，他人進(jìn)行惡意操作或遭遇黑客攻擊而造成的損失；委托他人代理上海股交中心產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓而造成的損失，將由投資者自行承擔(dān)。在投資者進(jìn)行上海股交中心金融產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓時(shí)，他人給予投資者的任何保證獲利或不會(huì)發(fā)生虧損的承諾都是沒有法律根據(jù)的，類似的承諾不會(huì)減少發(fā)生虧損的可能。
