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新國(guó)九條助力滬資本市場(chǎng)跨越發(fā)展
■CUBN記者 孫先鋒 北京報(bào)道
在資本市場(chǎng)跨越式發(fā)展道路的探索中上海力拔頭籌。為貫徹今年5月份國(guó)務(wù)院下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見》，15日，上海市政府發(fā)布《關(guān)于本市進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的實(shí)施意見》(以下簡(jiǎn)稱《意見》)，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。
上海市金融辦主任鄭楊在《意見》新聞通氣會(huì)上對(duì)媒體表示，證監(jiān)會(huì)將先行一步，在上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)實(shí)施準(zhǔn)入方面的負(fù)面清單管理試點(diǎn)工作?！啊兑庖姟返陌l(fā)布契合了自貿(mào)區(qū)發(fā)展良機(jī)，借助自貿(mào)區(qū)金融開放平臺(tái)，上海資本市場(chǎng)將加快創(chuàng)新、擴(kuò)大開放?！焙ＭㄗC券(600837,股吧)副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對(duì)《中國(guó)聯(lián)合商報(bào)》如是表示。
這意味著，上海市資本市場(chǎng)發(fā)展和國(guó)際金融中心建設(shè)將取得有效突破，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。這亦是上海區(qū)別于其他地區(qū)提升資本市場(chǎng)服務(wù)水平獨(dú)具的優(yōu)勢(shì)。
完善多層次資本市場(chǎng)
據(jù)了解，這份共計(jì)33條的《意見》雖然在自貿(mào)區(qū)方面只著墨四條，但由于時(shí)值上海自貿(mào)區(qū)掛牌近一年，并且這四條所擁有的較大篇幅和豐富內(nèi)容而備受外界關(guān)注?！兑庖姟访鞔_提出，“努力把自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建成全國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放度最高的試驗(yàn)田?！?/p>
申萬(wàn)最新研究報(bào)告認(rèn)為，新國(guó)九條為發(fā)展豐富多元化的中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)行了頂層設(shè)計(jì)，旨在明確資本市場(chǎng)的戰(zhàn)略定位，針對(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)性問(wèn)題作出安排，推進(jìn)市場(chǎng)化、法制化和國(guó)際化的發(fā)展方向。
該報(bào)告指出，新國(guó)九條的關(guān)鍵意義在于政策的落實(shí)。上海始終處于我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展最前沿，推動(dòng)了我國(guó)金融、經(jīng)濟(jì)體制改革和社會(huì)資源分配方式的優(yōu)化和變革。發(fā)揮上海資本市場(chǎng)的核心作用，是上海經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和服務(wù)全國(guó)的現(xiàn)實(shí)選擇，也是成熟市場(chǎng)國(guó)際金融中心建設(shè)和金融業(yè)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律，更是繼續(xù)推進(jìn)上海國(guó)際金融中心建設(shè)的客觀要求。
在分析人士看來(lái)，《意見》的制定，從總體要求、提升上海資本市場(chǎng)開放水平、增強(qiáng)上海多層次資本市場(chǎng)服務(wù)功能、提升證券期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)服務(wù)能力、發(fā)揮資本市場(chǎng)資源配置功能、加強(qiáng)和改進(jìn)政府服務(wù)等多個(gè)方面，出臺(tái)了有針對(duì)性、重實(shí)效的重大政策。
“對(duì)于上海加快落實(shí)新國(guó)九條，豐富市場(chǎng)要素，推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)和國(guó)際金融中心建設(shè)具有深刻意義。”李迅雷認(rèn)為，“上海自貿(mào)區(qū)的建設(shè)目的在于完善自由貿(mào)易功能，更重要的是試點(diǎn)投資和金融的自由化。”
申萬(wàn)研究指出，《意見》的制定，及時(shí)地抓住了自貿(mào)區(qū)建設(shè)這一重要時(shí)機(jī)，在“推進(jìn)跨境雙向投資”、“促進(jìn)跨境資本通過(guò)自由貿(mào)易賬戶實(shí)現(xiàn)雙向流動(dòng)”、“加快在自貿(mào)區(qū)設(shè)立面向國(guó)際的金融交易平臺(tái)”、“提升自貿(mào)區(qū)證券期貨服務(wù)業(yè)開放水平”、“支持在自貿(mào)區(qū)探索金融監(jiān)管模式創(chuàng)新”等具體政策方案中，也抓住了自貿(mào)區(qū)建設(shè)的重點(diǎn)推進(jìn)內(nèi)容。借助自貿(mào)區(qū)金融開放這一廣闊平臺(tái)，上海市資本市場(chǎng)發(fā)展和國(guó)際金融中心建設(shè)將取得有效突破，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
需要指出的是，明確市場(chǎng)各參與主體歸位盡責(zé)是新國(guó)九條的一大亮點(diǎn)，這一精神也同樣貫徹于本次《意見》的制定中——通過(guò)對(duì)融資方、投資者、證券期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)、各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、交易所、政府服務(wù)部門等參與各方的職責(zé)界定?！按伺e表述體現(xiàn)了政府往后退、市場(chǎng)往前進(jìn)的改革初衷，有助于形成一股合力，推動(dòng)上海多層次資本市場(chǎng)建設(shè)?！鄙耆f(wàn)研究認(rèn)為。
同時(shí)，《意見》還提出，依托自貿(mào)區(qū)建立面向國(guó)際的金融產(chǎn)品、大宗商品交易平臺(tái)，將大力提升中國(guó)在國(guó)際黃金和大宗商品交易中的定價(jià)地位。進(jìn)而提高上海金融中心作為離岸金融交易中心的地位。
“這些舉措將大為提升中國(guó)在國(guó)際黃金和大宗商品交易中的定價(jià)地位。進(jìn)而提高上海金融中心作為離岸金融交易中心的地位?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)證券研究所賀強(qiáng)對(duì)《中國(guó)聯(lián)合商報(bào)》表示，從推動(dòng)上交所業(yè)務(wù)創(chuàng)新及自貿(mào)區(qū)證券業(yè)監(jiān)管創(chuàng)新等舉措來(lái)看，是令人眼前一亮，有望對(duì)上海國(guó)際金融中心建設(shè)帶來(lái)較大助益。
值得注意的是，《意見》還在上海銀行間市場(chǎng)清算所、證券登記結(jié)算公司對(duì)自貿(mào)區(qū)內(nèi)債券提供登記托管、清算結(jié)算服務(wù)等方面提出了具體設(shè)想，“在人民幣國(guó)際化進(jìn)程下，對(duì)上海進(jìn)一步鞏固現(xiàn)有國(guó)際金融中心地位，并擴(kuò)大亞太地區(qū)國(guó)際金融影響力有著較為積極的意義。”李迅雷說(shuō)。
瞄準(zhǔn)多層次資本市場(chǎng)
在鞏固上海國(guó)際金融中心位地同時(shí)，依托自貿(mào)區(qū)的特殊地位，《意見》提出多項(xiàng)針對(duì)區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的改革舉措。
例如，“放寬合資證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍，并允許外資提高合資證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)持股比例、允許外資設(shè)立自貿(mào)區(qū)合資證券咨詢公司”、“推動(dòng)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)證券業(yè)監(jiān)管轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新，探索并推進(jìn)證券行業(yè)準(zhǔn)入的負(fù)面清單管理”等。
“上述舉措意味著上海將積極配合中國(guó)證監(jiān)會(huì)資本市場(chǎng)開放的戰(zhàn)略目標(biāo)，在自貿(mào)區(qū)先行先試破除外資在中國(guó)證券的經(jīng)營(yíng)壁壘，對(duì)于提高我國(guó)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)服務(wù)水平、能力與效率有著較為積極的意義?！蔽髂献C券(600369,股吧)首席分析師張綱對(duì)《中國(guó)聯(lián)合商報(bào)》表示，同時(shí)對(duì)國(guó)內(nèi)證券機(jī)構(gòu)進(jìn)一步提高跨國(guó)經(jīng)營(yíng)能力提供了試驗(yàn)田，對(duì)于行業(yè)引入外資、擴(kuò)大市場(chǎng)服務(wù)范圍有著積極意義。
在他看來(lái)，在放寬和引入外資證券機(jī)構(gòu)的目的，是為了充分發(fā)揮和強(qiáng)化上海證券交易所在股票市場(chǎng)中的重要作用。
積極推進(jìn)上海證券交易所設(shè)立國(guó)際金融資產(chǎn)交易平臺(tái)，加快產(chǎn)品研究與創(chuàng)新。支持自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)金融市場(chǎng)平臺(tái)與境外資本市場(chǎng)的連接合作。
《意見》旨在通過(guò)支持上交所壯大主板市場(chǎng)，做大、做強(qiáng)、做活藍(lán)籌股市場(chǎng)，增加市場(chǎng)內(nèi)部層次。積極推進(jìn)“滬港通”等試點(diǎn)，提升上海資本市場(chǎng)的國(guó)際影響力。
同時(shí)，配合國(guó)家金融管理部門做好股票發(fā)行注冊(cè)制改革等相關(guān)工作，加快推動(dòng)滬市上市公司監(jiān)管轉(zhuǎn)型。積極推進(jìn)上交所開展“滬港通”等試點(diǎn)，提升上海資本市場(chǎng)的國(guó)際影響力。推進(jìn)上交所ETF期權(quán)等業(yè)務(wù)創(chuàng)新。支持和鼓勵(lì)各類符合條件的企業(yè)到上交所上市。
在引入機(jī)構(gòu)資金入市的設(shè)想上，《意見》提出要充分利用上海各類資產(chǎn)管理公司集聚優(yōu)勢(shì)，積極爭(zhēng)取國(guó)家政策支持，支持和推動(dòng)上海市社保基金、企業(yè)年金、職業(yè)年金、商業(yè)保險(xiǎn)資金、信托基金等機(jī)構(gòu)投資者參與資本市場(chǎng)投資，不斷擴(kuò)大資本市場(chǎng)投資范圍和規(guī)模，壯大多元化的專業(yè)投資者隊(duì)伍。
充分發(fā)揮資本市場(chǎng)資源配置功能，推動(dòng)國(guó)有控股上市公司、非上市公司開放性市場(chǎng)化重組，《意見》明確表示，支持國(guó)有資本與民營(yíng)等其他各類資本相互融合，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。
“旨在構(gòu)建一個(gè)完善的多層次的資本市場(chǎng)。”賀強(qiáng)認(rèn)為，《意見》提出了以公眾公司為主要實(shí)現(xiàn)形式，利用多層次資本市場(chǎng)，加快本市國(guó)有企業(yè)股份制改革，實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)整體上市、核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上海市或引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。
賀強(qiáng)認(rèn)為，此舉意在依托資本市場(chǎng)，建立公開、透明、規(guī)范的國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)，暢通國(guó)有資本合理流動(dòng)渠道。鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)激發(fā)內(nèi)生動(dòng)力，穩(wěn)固可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)，利用資本市場(chǎng)健康發(fā)展。
值得注意的是，《意見》進(jìn)一步突破部門、地區(qū)、行業(yè)和所有制的限制，鼓勵(lì)各類資本公平參與并購(gòu)重組，促進(jìn)企業(yè)股權(quán)有序順暢流轉(zhuǎn)。
從簡(jiǎn)化審批程序，完善鼓勵(lì)扶持政策，降低并購(gòu)重組成本。到引導(dǎo)商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下積極穩(wěn)妥開展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)。再到支持符合條件的企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股、定向發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券作為并購(gòu)重組的支付方式，研究推進(jìn)定向權(quán)證等作為支付工具。與之配套的則是，加快建立現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度，發(fā)揮產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)在企業(yè)并購(gòu)重組中的作用。
“如此具體的細(xì)化措施，可見上海方面為建立多層次資本市場(chǎng)的用心，同時(shí)它對(duì)中國(guó)的多層資本市場(chǎng)建立和完善具有重要的推動(dòng)作用?！辟R強(qiáng)如是說(shuō)。
